不锈钢板厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
不锈钢板厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】当成长股遇上震荡市

发布时间:2020-10-17 00:49:48 阅读: 来源:不锈钢板厂家

当成长股遇上震荡市

温和复苏态势未变  中国证券报:有券商研究团队日前绘制了最新克强指数走势图,该图显示,克强指数在2012年3季度时开始持续回升,但进入2013年后便掉头向下,回落明显。中国经济是否存在二次探底风险?全年运行态势如何?  孙珺玮:我们认为中国经济仍在温和复苏通道中,复苏态势并未改变,尽管1、2月数据以及克强指数显示经济复苏节奏略有放缓,但这并未改变经济整体复苏的趋势。虽然1、2月数据略低于预期,但近日公布的3月汇丰PMI初值又重新反弹,为51.7,高于1、2月的数值,也是近几年来的高点,因此我们觉得经济复苏的态势仍在继续。就GDP增长来说,我们觉得今年一季度肯定比去年四季度要好,后面二、三季度还是有可能延续比较温和、同比增速略有上升的态势,如果按季度GDP增速来看,三季度可能是高点。  融资成本下降利好股市  中国证券报:目前市场比较关注几个因素:一是经济数据能否支持弱复苏判断,二是信贷能否表明流动性在春季仍属宽松,三是IPO等政策制度层面预期能否改善。你对这些因素如何判断?本轮调整是否充分?  陈晓生:去年底以来,对于经济是否见底,大家的分歧还是比较大的,原因是这一次的经济见底跟以往有很大不同。我们从货币的流动状况,特别是从银行业的经营状况来看,确实跟以前经济见底有很大的不同:一是与以往相比利率底部比较高;二是息差下行的速度非常慢;三是坏账率很平稳。  为什么会这样?关键是整个社会的融资结构产生了重大变化。最近这两三年,随着理财产品的大幅发展,银行表外业务快速增长,我们发现直接融资,包括通过发债的直接融资已经占到全社会融资量的14%-15%了,再加上银行表外融资,即通过委托贷款、信托贷款业务,已经占到整个社会融资总量16%-17%的水平,银行间接融资的比例已经下降到50%-60%。这个变化带来很大的不同,因为表外信贷的利率水平要比常规信贷利率高3-5个点,所以银行在过去两三年还是能保持比较高的息差,利率息差水平是比较理想的。  此外,原来表内你从银行拿不到贷款,融资会出现问题,所以很多企业会出现呆烂账问题,而现在虽然成本高一些,但能从表外拿到贷款,解决资金的问题。所以你发现很多产业尽管不太挣钱,但是整体烂账率反而相对比较平稳,所以融资结构的改变对经济和股市是有本质影响的。  我们认为今年社会融资成本要下降,一个是通胀下来,融资成本会下来,还有一个重要的影响,就是中长期贷款增长相比去年提高较快,也就是说企业从表内能拿到贷款以后,就不需要通过表外拿贷款了,实际上从表外转成表内,利率是下降的,所以我们认为今年社会融资成本是下降的,总体而言对股市是有利的。  我们认为未来的确有IPO、大非减持等压力客观存在,但经济弱复苏趋势并未改变,所以市场回调空间相当有限。  袁季:我们认为1949点以来反弹行情是“三驾马车”起到了直接和根本的拉动作用,一是经济温和复苏,二是对改革红利的预期,三是对机构投资队伍的扩容。  现在市场较为关注的是关于经济复苏的进程,我们认为经济仍温和复苏,并且具备持续性。同时,我们认为流动性可能呈现一种紧宽松、相对平衡的状态,不会像市场预期的那么宽松。第三,如果通胀上行会对流动性、政策以及二级市场造成影响,但这有一个过程,并不是一通胀市场就马上调整。总体而言,市场从去年12月以来就处于一段有利于做多的时光,目前也依然处在这样的美好时光。  中国证券报:近期市场热点散乱,由于对经济复苏成色担忧,周期股表现明显疲弱,而题材股的活跃也比较短暂,热点切换快,后市可以梳理出哪些投资主线?如何踏准轮动节奏?  袁季:接下来要关注的亮点,一是大金融能不能再次发挥稳定器作用,进而在经济复苏进程当中带动中游产业的估值复苏,从而使得整个市场有更强的活力;二是从投资机会看,我们认为互联网 、4G市场的热度还处于适中状态,它们的持续性机会应该较为确定。  陈晓生:从去年四季度以来的行情,包括市场热点的演化,表面上看比较凌乱,但背后的条理其实很清晰,传统行业这一块,银行是最坚定的,银行是引领这一波反弹的最核心产业。而其他市场热点,表面上看是主题性投资,但实际上是同一个方向,就是消费服务、科技创新。  中国经济处于结构转型阶段,所以经济碰到的问题是结构问题,股市里面的投资机会也是结构性的。从最近两三年来的市场运行中我们可以看到,行业之间、产业之间的表现差异很大,同一个产业里面,个股的差异度也比以前大很多,在未来两三年甚至更长的时间里这将是常态。  在消费服务、科技创新领域里面,比如大宗消费品、TMT、高端装备、环保,包括传媒里面部分优势企业,表面上看可能是主题性炒作,但从产业的眼光去看,应该是未来五年、十年的主方向。因此,与其去做产业轮动,不如坚定地守着中长期能够看清楚的产业,特别是里面的优势公司。  箱体震荡分化加剧  中国证券报:二季度如何操作?看好哪些品种?  陈晓生:我们判断二季度市场还是以箱体震荡为主,上下区间大概两三百点。但市场的结构性分化将进一步演化。未来十年,消费服务、科技创新应该是主方向,有两个子产业我们认为机会更大一些,一个是医疗健康产业,一个是信息技术产业。  需要提醒的是,这些产业的产业方向比较容易把握,但是个股选择相对更难一些,因为在新兴产业里面,一般只有少数企业能做到龙头老大,而大多数企业将被淘汰。对于一个成长性企业来说,我认为人才和机制是决定企业发展的关键因素,我们要努力识别和寻找有潜力成为行业龙头的公司,或者是某个领域能够取得明显竞争优势的公司,然后伴随它成长。  袁季:现在是转型的时代,也是变革的时代,经济转型、改革红利是未来长期可预期的,站在投资的角度,对产业发展方向和发展前景的识别能力也需要顺应变化做一些调整。从未来的长周期来看,我们认为有三大领域可以超越周期:医药健康、环保安全和互联网服务。在这些领域中会出现一些行业巨头,有的可能已经出现了,有的即使按传统的眼光来看体量已经很大了,但它还在增长,比如移动终端。这三大领域我们要去关注哪些公司是从主题性投资最终成为成长性的、具备护城河和竞争力的公司。

alevel报考

alevel辅导一对一

alevel辅导培训班

alevel补课